亚洲（澳门）国际公开大学深圳 MBA 班

《公司理财》课程考核

讲师：戚纯生       2008年5月19日

一、练习题：

1、  莲花公司由于投产一种新产品，现需购入一台设备，有以下付款方案可供选择：

1）3年后一次付款100万元。

2）从现在起每年末付10万元，连续付10年

3）采用按揭方式，首期付40万元，以后每年年末付10万元，连续付6年

4）从现在起每年初付10万元，连续付10年

5）从第4年年末起，每年年末付10万元，连续付12年

6）从第7年年末起，每年年末付10万元，连续付14年

7）每年末付4万元，永远支付下去

8）第一期期末支付4万元，以后每期递增2%，永远支付下去

要求：假设市场利率始终保持为6%，从中选择最佳付款方案。

2、某企业管理当局2004年12月20日在进行2005资金需要量的预测，方法上采用销售百分比法。2004年销售额为2000万元，预计2005年销售额将增长30%。2004年敏感资产为1200万元，固定资产生产能力尚未饱和，即生产规模的扩大不需要增加固定资产。敏感负债为400万元。2004年销售净利率为8%，股利支付率为40%。预计2005年经营政策发生改变，销售净利率将提高两个百分点，财务政策保持不变。

要求：采用销售百分比法预测2005年应向外界筹集的资金。

3、某企业投产一种新产品，预计建设期为1年，所需原始投资800万元（假设全部为固定资产投资）于建设起点一次投入，固定资产预计使用寿命5年，使用期满报废清理时无残值，折旧方法采用直线法。投产后每年增加净利润140万元。假定适用的行业基准折现率为10%。

要求：⑴计算项目计算期内各年净现金流量。

⑵计算项目净现值，并评价其财务可行性。

4、纯生股份有限公司是一家以旅游娱乐为主营业务的大型上市公司，计划在深圳福田区投资一个量贩式ＫＴＶ，初步投资计划如下：

   A、租用金华大厦4-6层，总面积9000平米。

   B、进行豪华装修，预计工期为1年。每层装修成60间房。

   C、按10年进行经营，估计每年初支付全年租金，并需按一年租金支付押金，经营期满归还。

   D、经营上采取“钱柜”的经营模式。3小时以内每人收费50元酒水另计，免费提供自助餐.

   E、按国家税法规定，按营业收入20%计算缴纳营业税，按利润25%计算缴纳企业所得税。

要求：1、估算该项目投资额

      2、分析该项目运营成本中的单位变动成本和年固定成本

      3、假设每年的营业收入是基本相同的，测算每年的净利润及净现金流量。

      4、计算该项目的投资回收期

      5、计算该项目的净现值（假设公司资金成本率为10%）

6、计算该项目的内部收益率

7、假设收入和成本的估算误差在±10%，分别计算净现值的最好和最坏结果。

8、根据你的计算结果，对该项目进行财务可行性决策。

5、上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商。套装门香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套，套装门的购进单价为395元（包括运费）。与定购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本为13400元，其中固定成本10760元。预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经过双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行抽检。为此雇用一名检验人员，每月支付工资3000元。每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用为每小时2.5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门为28.5元。

(6）占用资金利息等其它储存成本每套门20元。

要求：（1）计算经济批量模型公式中的“订货成本”

　　 （2）计算经济批量模型公式中的“储存成本”

　　 （3）计算经济订货批量及经济采购批次

(4）计算每年与批量相关的存货相关总成本

(5）计算该商品存货占用的资金

6、某电冰箱专卖店预测２００８年全年可销售电冰箱36000台,已知单位采购成本１5００元/台,年度储存成本为９０元/台,平均每次进货费用为１８００元。

要求:(1)计算本年度电冰箱的经济进货批量.                          

(2)计算本年度电冰箱经济进货批量下的相关总成本.              

(3)计算本年度电冰箱经济进货批量下的平均资金占用领.          　

(4)计算本年度电冰箱最佳进货批次.                              

7. 已知：某公司2008年第1～3月实际销售额分别为38000万元、36000万元和41000万元，预计4月份销售额为40000万元。每月销售收入中有70％能于当月收现，20％于次月收现，10％于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为10％，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。
　　4月份有关项目预计资料如下：采购材料8000万元（当月付款70％）；工资及其他支出8400万元（用现金支付）；制造费用8000万元（其中折旧费等非付现费用为4000万元）；营业费用和管理费用1000万元（用现金支付）；预交所得税1900万元；购买设备12000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于100万元。

要求：根据上述资料，计算该公司 4月份的下列预算指标：
（1）经营性现金流入；
（2）经营性现金流出；
（3）现金余缺；
（4）应向银行借款的最低金额；
（5）4月末应收账款余额。

8. 某企业2007年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。
2008年该企业有两种信用政策可供选用：
财务部经理方案：给予客户60天信用期限（n／60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；
销售部经理方案：的信用政策为（2／10，1／20，n／90），预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％），收账费用为50万元。
该企业A产品销售额的相关范围为3000～6000万元，企业的资金成本率为8％

要求：
（1）计算该企业2007年的下列指标：
①变动成本总额；
②以销售收入为基础计算的变动成本率。
（2）计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数；
②应收账款平均余额；
③维持应收账款所需资金；
④应收账款机会成本；
⑤坏账成本；
⑥采用乙方案的信用成本。
（3）计算以下指标：
①甲方案的现金折扣；
②乙方案的现金折扣；
③甲、乙两方案信用成本前收益之差；
④甲、乙两方案信用成本后收益之差。
（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

9、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票,现在M公司股票（深万科000002）和N公司股票（中信证券600030）可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票， 甲企业所要求的投资必要报酬率为12%。

已知M公司股票现行市价为每股25元,上年每股股利为0.75元,预计以后的3年内每年可保持30%的增长率增长，从第4年起转为正常增长，增长率为10%。

已知N公司股票现行市价为每股45元,上年每股股利为2元,预计以后的5年内每年可保持50%的增长率增长，从第6年起转为正常增长，增长率为5%。

要求：利用股票估价模型,计算M、N公司股票价值。

二、思考题：

１、在股票投资中，如何看待价值投资和趋势投资？

2、论述进行投资项目的财务可行性分析的程序和方法。